Может ли быть в Канаде отрицательная процентная ставка

By Alexander Moshkovich | December 27, 2015

По заявлению Центрального банка, есть вероятность, что Канада последует примеру глав других государств и опустит базовую процентную ставку ниже нуля.

Пит Еванс, CBC News

Опубликовано: 8 декабря 2015 г

«Возможно, с целью стимуляции экономики, Канада поступит также, как и лидеры других государств, опустив процентную ставку ниже нуля», – заявил сегодня бизнес-аудитории глава Центрального банка Стефен Полоз после очередного падения канадского доллара.

Обращаясь к The Empire Club в Торонто, Полоз сказал, что возможность опустить процентную ставку ниже нуля – один из монетарных инструментов Банка Канады, которым мы думаем воспользоваться.

Данная история берет свое начало в 2009 году, когда Банк заявил, что теоретически самая низкая ставка может составить не менее 0,25 процентов. Опускать ставку ниже означало бы ее несовместимость с определенными финансовыми рынками, такими как фонды денежного рынка, например.

Теперь же Полоз заявил: «На сегодняшний день Банк уверен, что финансовые рынки Канады могут работать и в среде с отрицательной процентной ставкой».

Глава Центрального Банка выступил сегодня после того, как канадский доллар потерял еще половину цента, по сравнению со вчерашним днем, опустившись впервые за 11 лет до отметки ниже 74 американских центов.

Однако пока Полоз только рассматривает возможность установления отрицательной процентной ставки. При этом он подчеркнул на английском и французском языках, что в данный момент банк не намеревается этого делать.

«Сегодняшние заявления никоим образом не должны быть приняты как знак, что мы планируем применить данную политику», – сказал Полоз. «Мы не готовы прибегать к нетрадиционной политике в настоящее время и думаем, что не будем использовать ее. Однако всегда разумно быть начеку и готовым к любой неожиданности».

С целью стимуляции экономики Банк Канады сокращал процентную ставку дважды в этом году. Другие же страны пошли дальше, снизив ставки до уровня ниже нуля. Так они пытались поощрять расходы и инвестиции и бороться со страхом людей, которые предпочитают накапливать капитал.

Центральные банки Швейцарии, Швеции, Дании, а также Европейский банк за последние несколько лет по разным причинам опустили свои базовые процентные ставки ниже нуля. Так, ставка Центрального банка Швейцарии теперь минус 0,75 процента. Это означает, что банки должны платить штраф за хранение денег в Центральном Банке. Такая политика стимулирует то, что средства не должны храниться в Центральном банке, а капитал инвестируется в другие сферы. Это неизбежно приведет к росту экономики.

Полоз задал риторический вопрос: «Зачем кому-нибудь соглашаться на отрицательный номинальный возврат, когда можно просто держать наличные при себе и получать нулевой возврат?»

«Главная проблема состоит в том, что держать наличные при себе, а особенно в больших размерах, тоже стоит средств. И эти затраты влияют на нижнюю границу. Из-за расходов, которые включают в себя хранение, страхование и безопасность средств, центральные банки могут взимать негативные ставки

на коммерческие банковские депозиты, не видя роста спроса на банкнотах».

Проще говоря, Банк Канады считает, что установление отрицательных процентных ставок является возможным вариантом развития политики. Как показал опыт других стран, которые выбрали политику отрицательных процентных ставок, их цели так или иначе были достигнуты и не принесли неоправданных негативных последствий.

«Это не означает, что канадские потребители фактически столкнуться с отрицательными процентными ставками. Например, ваша ипотека начинает платить вам, даже если центральный банк уходит в минус», – сказал Полоз, ссылаясь на примеры того, что произошло с кредитными рынками других стран, когда центральный банк опустился ниже нуля.

В этих случаях коммерческие банки поглощают относительно небольшие затраты на кредитные ставки центрального банка, никогда не переводя их непосредственно на своих клиентов. Но они взимают с клиентов плату за хранение вкладов.

Отвечая на вопросы после своего выступления, Полоз добавил: «Процентные ставки не опускаются ниже нуля для вкладчиков». Он подчеркнул, что в Швейцарии и в других странах потребители по-прежнему зарабатывают микроскопические суммы на сбережениях и платят крошечные процентные ставки по потребительским кредитам. «Мы ожидаем такого же поведения и  здесь», – сказал Полоз.

«Мы считаем, что эффективная нижняя граница базовой процентной ставки составит минус 0,5 процента. Однако данный показатель может быть немного выше или ниже», – добавил он.

Отрицательные процентные ставки – не единственный инструмент в политике Центрального банка, который Полоз обсуждал во время своей речи во вторник.

Он рассказал о еще одной нетрадиционной мере, которая есть в арсенале банка – финансирование кредита.

«Прибегнув к этой опции, мы будем обеспечивать экономически важные секторы и по-прежнему иметь доступ к финансированию, даже если источник кредита иссякнет», – сказал Полоз. «Именно это произошло в 2009 году, когда Канадская ипотечная и жилищная корпорация Канады (the Canada Mortgage and Housing Corporation) сняла ипотечные кредиты с учета крупных местных банков, чтобы освободить денежные средства и передать их достойным заёмщикам».

«Эта программа была явно рассчитана на один сегмент рынка, который был в опасности обесценения, и имела схожую с нашей цель: финансирование кредитов», – сказал Полоз.

Он также добавил, что в особенно сильные кризисы финансовый стимул, как правило, более мощный инструмент, чем денежно-кредитная политика.

В общем, Полоз подтвердил свой оптимизм относительно канадской экономики и подтвердил, что она крепнет, несмотря на постоянно низкие цены на ресурсы. «В несырьевых секторах экономика уверенно продолжает укрепляться», – сказал он.

«Мы продолжаем наблюдать за тем, как эта политика работает в других странах, а Банк Канады предпринимает действия по мере необходимости», – сказал Полоз. «Короче говоря, если возникнет такая необходимость, мы будем готовы».