Как защититься от рецессии? Что с процентной ставкой в Канаде?

By Alexander Moshkovich | September 15, 2023

Мрачные тучи рецессии сгущаются над Канадой, и они кажутся готовыми разразиться в полную силу. Второй квартальный отчёт о ВВП, опубликованный на прошлой неделе, принёс неприятные новости: экономика страны сократилась на 0.2% в годовом исчислении, что сильно уступило ожиданиям прироста на уровне 1.3%. Это было даже ниже планированных показателей Банка Канады, озвученных в последнем отчёте MPR, где прогнозировался рост на 1.5%. Это уже второй раз за последние три квартала, когда экономика показывает отрицательные результаты.

Поход в третий квартал также начался не самым лучшим образом. Июнь оказался снова в минусе на 0.2% в месячном измерении, а предварительные оценки на июль не предвещают изменений в лучшую сторону.

Существует ряд тревожных признаков, указывающих на то, что повышение ставок Банка Канады действительно оказывает негативное воздействие на наиболее чувствительные к процентным ставкам секторы экономики. Рост реальных расходов домохозяйств за квартал замедлился всего до 0.2%, что является самым медленным темпом за последние два года. Расходы на строительство и реконструкцию новых зданий также сильно пострадали, с падением на 8.2% и 4.3% соответственно.

Инвестиции в жилищное строительство показали снижение на 2.1% во втором квартале и уже пятый квартал подряд продолжают снижаться. И все же, несмотря на этот спад, они остаются выше предыдущих циклических максимумов, выраженных как доля от ВВП.

Однако, более важный вывод заключается в том, что в экономике происходит снижение темпов роста на душу населения, и только продолжающийся демографический бум в Канаде пока удерживает нас от формального объявления рецессии. Как потребительские расходы, так и ВВП на душу населения снижаются с годовой скоростью, которую мы видели только в трёх предыдущих серьёзных рецессиях.

Экономические перспективы кажутся неутешительными, и Канада должна приготовиться к буре, которая, кажется, неизбежно надвигается.

Канадская экономика столкнулась с новой угрозой, которая, кажется, медленно, но верно усиливается. Второй квартал оказался разочарованием, а сокращение производительности труда стало одним из самых болезненных фактов. Что более тревожно, это событие не имеет аналогов за последние десять лет! Важно помнить, что рост ВВП зависит от роста населения и повышения производительности труда, и сейчас весь тяжкий груз нашего экономического роста достигается благодаря массовой иммиграции в Канаду. Это выглядит, как будто наш текущий план экономического развития имеет формулу примерно следующего содержания:

Но сколько ещё Канада сможет поддерживать такой рост населения, особенно когда граждане осознают, что их уровень жизни не соответствует этому “экономическому росту”?

Это становится особенно актуальным в контексте быстро меняющихся настроений в отношении иммиграционной политики, особенно, с учётом безумного роста числа непостоянных жителей. Всего год назад невозможно было представить, что министры текущего правительства придут к выводу, что “целостность системы находится под угрозой” и даже не исключат сокращения иммиграционных целей… но вот мы здесь.

Слабые показатели ВВП также оказали влияние на ожидания по повышению процентных ставок. Рынки ранее оценивали вероятность ещё одного повышения на 0.25% к январю как 100%, но сейчас эта вероятность упала до 40%. В отношении дальнейших шагов Банка Канады рынок теперь склоняется к мысли, что, возможно, мы достигли пика. Хотя, конечно, все может измениться, особенно, если появятся отчёты о высокой инфляции. На данный момент это можно рассматривать как положительную динамику в сфере процентных ставок.

Состояние рабочей силы в Канаде всегда было нестабильным, и стандартные ошибки в её измерениях порой велики. Однако время от времени появляются новости, которые внушают тревогу, и на прошлой неделе это произошло снова. Заголовок о приросте рабочих мест на 40 тысяч человек порадовал, но это только одна сторона медали.

Стоит отметить, что занятость в частном секторе сократилась на 23 тысячи в месяц и за последние два месяца упала на 40 тысяч в месяц. Рост занятости был заметен лишь в государственном секторе, а огромный всплеск числа “самозанятых” работников составил основную часть этого прироста.

Следует обратить внимание на категорию “самозанятых”. Это разношёрстная группа, которая всегда нестабильна, но особенно – во времена быстро меняющегося рынка труда. Эти “самозанятые” могут включать тех, кто потерял работу и решил попробовать свои силы в предпринимательстве (как, например, доставка еды или создание контента на OnlyFans). Тем не менее, рост этой группы вызывает определённые вопросы. Рост в 50,000 человек – это самый большой номинальный рост за всю историю, и с увеличением на 1.9% – это самый большой месячный прирост с 1995 года. Это вызывает опасения и, безусловно, не является хорошей новостью.

Уровень безработицы остаётся стабильным, но за последние четыре месяца он увеличился на 0.5%. Если не учитывать период пандемии, такой рост не наблюдался с 2008 года. А если учесть более широкие показатели, включающие вынужденно частично занятых и отчаявшихся работников, уровень безработицы на самом деле увеличился. Этот рост особенно ощутим. Возможно, это помогает объяснить огромные очереди, которые мы видим на ярмарках вакансий для работников начального уровня.

На первый взгляд, кажется, что уровень безработицы в Канаде находится на исторически низком уровне. Однако все больше признаков указывает на то, что в реальном времени экономика начинает смягчаться, и мы, вероятно, столкнёмся со значительным понижением в ближайшие месяцы, что является характерным явлением перед рецессией.

В то время как уровень безработицы остаётся низким, есть несколько других факторов, которые говорят о том, что все не так гладко. Рост заработной платы, например, замедлился до 4.9% с предыдущих 5.0%. Уровень смены работы снизился до 0.4%, что намного ниже среднего уровня до пандемии, составлявшего 0.7%. Этот показатель обычно снижается, когда рынок труда ослабевает и работники начинают чувствовать нестабильность в перспективах занятости.

Несмотря на внешний блеск отчёта о занятости, анализ основных деталей в сочетании с данными о ВВП, опубликованными на прошлой неделе, указывает на заметное замедление канадской экономики. Сейчас перед нами стоит важный вопрос: какой тип “приземления” мы увидим? Однако становится все труднее предсказывать дальнейший рост процентных ставок, если только не произойдёт значительный и устойчивый неожиданный рост инфляции.

В августе продажи жилья в Торонто с учётом сезонных колебаний упали всего на 1% по сравнению с предыдущим месяцем. Это уже лучше, чем июльский результат, который в итоге был пересмотрен вниз на 1.3%. Однако продажи в течение последних трёх месяцев упали на общую сумму в 19%, возвращаясь к уровням, которые последний раз удерживались в 1990-х годах.

 Существует определённая нестабильность на рынке недвижимости Торонто, и основные вопросы начинают касаться предложения. Особое внимание следует уделить количеству новых объявлений на рынке.

Учитывая, что большинство ставок по ипотечным кредитам все ещё находятся на уровне около 6%, ожидается, что спрос на жилье в менее доступных районах будет оставаться ограниченным в ближайшем будущем. Однако на данный момент нас больше интересует предложение.

В большинстве крупных мегаполисов, включая Торонто, количество новых листингов продолжает расти. В Торонто новые предложения увеличились на 1.3% в месяц. Тем не менее, они все ещё находятся на уровне, который едва перевалил за долгосрочные средние показатели. Важно отметить, что в течение большей части 2023 года новые листинги находились на исторически низких уровнях, сравнимых с данными последних 30 лет.

Что касается рынка недвижимости, то наши аналитические наблюдения выявили значительное и несезонное увеличение активных товарных запасов в больших городах по всей стране. Особенно в Торонто мы видим уровень запасов на конец августа, который превышает уровень мая на целых 30%. Нам приходится вернуться в 2020 год, чтобы найти схожий прецедент за последние 30 лет.

На данный момент активные листинги не являются особенно тревожными, однако мы наблюдаем, что запасы могут расти быстро. И учитывая, что высокие процентные ставки стимулируют некоторых продавцов действовать, даже небольшой рост предложения может оказать значительное давление на цены:

Уровень запасов примерно на 16% выше, чем год назад, преимущественно, благодаря большому увеличению объявлений о продаже квартир в районе 416. Это область, которую стоит внимательно наблюдать позднее в этом году, поскольку завершение строительства квартир ускоряется:

Цены на недвижимость в Торонто и Ванкувере продолжают оставаться под давлением, и мой прогноз остаётся неизменным: в этом месяце мы ожидаем увидеть повышение цен на национальном уровне (мы получим соответствующие данные в середине октября).

Индекс HPI (Индекс цен на жилье) в Торонто немного снизился в августе, что стало первым таким снижением за последние 6 месяцев.

Следовательно, рынок недвижимости продолжает оставаться динамичным, и на него влияют различные факторы, включая уровень доступных активов и колебания в ценах на жилье.

Рост Строительства и Проблемы в Квартирном Сегменте

В Торонто объёмы строящегося жилья продолжают расти, и в июле они выросли на 1.4%. За последние 4 месяца это увеличение составило целых 9.6%. Этот рост в значительной степени связан с увеличением строительной активности в сегменте кондоминиумов, где сейчас строится на 11.2% больше квартир, чем 4 месяца назад.

Ухудшение CASH FLOW на Рынке Квартир**

На прошлой неделе я встречался с известным экспертом в области строительства квартир, который представил интересную статистику. В июле только в районе метро Торонто было построено чуть менее 80,000 квартир. По его оценкам, около 80% из них (примерно 65,000) были приобретены инвесторами.

Из этих инвесторов, по его прогнозам, по крайней мере половина столкнётся с финансовыми затруднениями в получении финансирования для закрытия сделки из-за более высоких процентных ставок, либо потребует значительных инвестиций в капитал из-за оценок, которые ниже покупной цены.

Итак, перед нами стоит проблема в виде 30,000–35,000 “проблемных” квартир, которые появятся на рынке в ближайшие годы. Это означает существенное избыточное предложение, особенно учитывая, что инвесторы, возможно, снизят свой спрос, учитывая ухудшение CASH FLOW, что было замечено в августе.

Это является не малой проблемой и может усугубиться, если цены на недвижимость останутся стабильными или начнут снижаться. Кроме того, сегмент кондоминиумов уже отстаёт от общего рынка, поскольку индекс HPI (индекс цен на жилье) для кондоминиумов в Торонто за последний год снизился на 1.2%, в то время как рынок в целом рос на 2.5%.

Важно отметить, что этот сегмент также наиболее активный в реакции предложения, как новые, так и активные объявления опережают рынок в целом.

Как только покупатели готовы отказаться от всего своего депозита, чтобы выйти из сделки, следующим шагом будет полный отказ от сделки. Это произойдёт, если тенденции  быстро не изменятся.

Суммируя вышесказанное, я предлагаю всем желающим свою помощь и для этого провожу бесплатные консультации по разработке индивидуальной стратегии, учитывающей все возможности и условия финансирования инвестиций. Мы не просто покупаем дома – мы воплощаем мечту о финансовой свободе, а для этого нужен план. Мы помогаем превратить убыточные инвестиции в прибыльные! Воспользуйтесь моим предложением, назначьте со мной встречу ONLINE, и мы построим для вас оптимальный индивидуальный план!

FreeMeetings.caИ помните: Ваше благосостояние и будущее Вашей семьи в Ваших руках!